对上市公司再融资风险因素的探讨

通资金不同方式的构成及其融资数量之间的比例关系构成了上市公司不同的再融资结构。实证结果表明企业的规模、净资产收益率、周转能力、资产担保价值与融资结构成正相关关系，在一定程度上影响企业再融资。
　　（4）公司治理、信息披露方面。在上市公司前期准备筹划时，由于上市公司治理效率和经营效率不佳，会导致公司没有做好充足的再融资准备工作。对于公司内部来说，如果没有组织高效的管理团队来设计再融资方案，就可能加大再融资风险；如果没有做好与公司股东的沟通协调工作，特别是一些持股比例较大的机构，没有向他们详细介绍本公司的经营状况、财务状况、发展战略、募集资金的具体用途与安排等，就不能取得他们的支持，从而加大再融资风险。
　　（5）证券市场方面。由于证券监管部门在限制着中国的配股政策，可能会和流通股东尤其是中小股东存在信息不对称的危险，必然会给上市公司再融资带来很大的风险。由于我国证券市场的制度还不够完善成熟，证券市场中关于资源配置、价格机制、风险管理和公司治理等方面的功能并未得到很好地发挥，资本市场的控制权机制相对失效，是导致企业再融资风险上升的最主要因素。
　　（6）再融资中介机构方面。我国担保公司、资产评估机构等，也会对上市公司的再融资风险产生影响。比如在核准制下，再融资条件更加严格，审核时间加长，上市公司希望一次筹集到尽可能多的现金，就较难实现，出现再融资风险。
　　二、中国上市公司再融资现状
　　（1）再融资规模逐年增大。再融资对上市公司的发展具有很大的推动作用，目前在我国的证券市场中，再融资为公司所带来的效益越来越受到公司，股东和社会的重视。根据中国证监会网站统计数据显示，再融资对上市公司的发展起到举足轻重的作用，从证券市场建立开始的1991年到2008年末，我国上市公司通过再融资共募集资金6995.53亿元，占总筹资额的33%。
　　（2）再融资凶猛，资金面匮乏。2011年以来，我国上市公司再融资陷入“迎难而上、越难越融”的怪圈。数据显示，截至2011年10月26日，我国实施的增发和配股融资规模达到3954.9亿元，超过去年同期的3258.1亿元，并超过2009年全年的3217.56亿元。还有更多的公司在等待再融资。
　　三、如何有效降低或化解再融资风险
　　上市公司实施再融资，是一项系统复杂的工作，涉及到企业内部和外部许多方面。为了确保融资活动的成功，降低再融资的风险，就必须对整个过程进行严密的管理和控制。首先