对上市公司再融资风险因素的探讨

【摘要】形成再融资风险的原因主要是由于上市公司本身和我国市场状况两方面的影响，主要包括再融资目的、再融资时机、再融资成本、再融资结构和规模、上市公司本身的治理、公司信息披露、我国政府监管、市场政策变动、证券市场变动、中介机构等不确定因素。企业降低上市公司再融资风险的关键是选择合适的再融资时机、方式、中介机构，确定合理的再融资结构、规模，而且要在注重公司财务状况和我国目前市场政策的基础上提出再融资预案等。
　　【关键词】上市公司，再融资风险，因素
　　在上市公司首次公开募股（IPO）后，伴随着资金的链接和债务的偿还问题，有些企业又将会面临发展的资金瓶颈，需要实施再融资促进公司发展。然而目前由于中国上市公司和证券市场的发展还处于不断完善的阶段，这在一定程度上就会导致再融资风险的产生。因此，综合分析当前中国上市公司影响再融资风险的各个因素，选择有效相对应的防范对策，对于上市公司的可持续发展具有十分重要的现实意义。
　　一、再融资风险及其影响因素
　　再融资风险一般包括支付风险和财务杠杆风险两方面。支付风险是由于上市公司负债经营后，现金流量不足或收入不足导致公司不能够按时支付到期债务本息的风险；在资金融通过程中，由于决策和客观条件的不确定性而导致的所融资金收益和融资成本发生负偏离的可能性的综合。
　　再融资风险产生的原因即再融资风险的影响因素，也是再融资活动能否取得成功的关键。熟悉这些因素之后可以在一定程度上对上市公司的再融资活动进行评估和预测，帮助上市公司修改再融资方案并分析再融资后的资金运用情况，使其更好的发展。以下从上市公司本身和我国市场状况方面综合归纳出六项再融资风险的影响因素。
　　（1）国家政策方面。我国在经济发展时期可能会采取鼓励政策应用于某些行业的发展，从而使得这些上市公司再融资就比较容易通过；反之对某些产业采取限制发展的政策，上市公司想要进行再融资就显得较难通过。
　　（2）二级市场股价方面。成熟市场经济的国家一般在市值高的时候上市并发行股票，市值低的时候回购股票。但是在我国的证券市场中，上市公司最好选择二级市场股价高涨时进行再融资，这样不但可以顺利通过审核，缩短再融资所耗费的时间；而且可以降低再融资的实际成本，提高发行价格，扩大融资规模等。
　　（3）再融资结构和规模。上市公司再融资结构是指筹集到的各种来源的资金在资金总额中的比例和相互关系。上市公司融