试论产业结构优化调整中的金融支撑作用

直接金融对产业结构高级化的作用机理是基于金融市场的，与间接金融的作用机理类似，也是分为政策性直接金融支持和商业性直接金融支持。

其一，对高新技术产业和技术创新项目的政策性直接金融支持作用机理是通过设计建立风险投资机制实现的，同样主要作用于产业结构高级化的早期。这里的主要理论依据是在高新技术产业或技术创新项目发展的初期，强烈地呈现出高风险和高收益并存的特征，失败几乎就是血本无归，而成功则可能一本万利。这样的特征使得传统的商业银行信贷如果没有财政或其它机构的担保几乎不可能实现。鉴于高新技术产业发展对产业结构高级化的重要意义，主要由政府出面使用财政资金建立用于扶持高新技术产业发展的风险投资基金不仅是可能的，也是非常必要的。而风险投资机制的建立，很大程度上克服了商业银行因为承担巨大信用风险产生的风险收益严重不对称而难以提供信贷支持的缺点，在高新技术产业和科技创新项目运行的初期提供了宝贵的金融支持。

其二，对于商业性的直接金融支持产业结构高级化的作用机理，则主要体现在在高新技术产业发展的初期，金融市场中的兼并和收购机制，及发展的中后期金融市场对成功的高新技术企业和科技创新项目发行股票债券筹资的支持上。

高新技术产业和技术创新项目发展的初期，尽管风险极大但也蕴含着巨大的潜在收益，此时，无论银行信贷或是发行股票债券等方式筹资的成功可能都很小，但是金融市场中兼并机制的存在为高新技术产业和技术创新项目发展开辟了一条新的路径，通常寻求新的增长空间的上市公司对蕴含巨大潜力的技术或项目有着浓厚的兴趣，它们通常通过金融市场中现有的兼并和收购机制并购它们所看中的高新技术企业和技术创新项目。一方面这样的并购为上市公司提供了广阔的发展空间，另一方面处于发展初始阶段的高新技术产业和技术创新项目也获得了充足的资金支持而极有可能进入发展的快车道，这是在产业结构高级化的初期，商业性直接金融推动其摆脱资金瓶颈进入快速发展期的作用机理。

在高新技术产业和技术创新项目的中后期，通常高新技术企业和科技创新项目所带来的产品和创新已被市场广泛接受，但仍需要大量资金用以支持其发展，此时这些企业发行的股票或债券已经具有了较大的投资价值，这时通过允许其在金融市场里发行企业股票或企业债的方式来募集资金，快速推动高新技术产业和技术创新项目的发展，并以此实现产